2024年已过半程，信托产品收益率走势成为投资者关注的焦点。作为上海思泽锐信息科技有限公司的技术编辑，我们基于对市场的深度跟踪，预判下半年信托产品收益率将呈现“稳中微降、结构分化”的格局，核心驱动因素在于非标资产供给收缩与监管套利空间的持续压缩。

信用利差收窄：政信类项目收益率承压

从底层资产来看，上海城投政信定融类信托产品下半年收益率预计在5.5%-6.8%区间波动。上半年多地城投平台通过低成本再融资工具置换高息债务，直接拉低了新发项目的票面利率。例如，某东部省级城投公司在6月发行的3年期信托产品，收益率已从年初的7.2%回落至6.3%。对于追求稳健的投资者而言，这类产品的性价比正在发生变化——收益下降但安全性边际提升。

相比之下，工商企业类信托产品收益率可能维持在7%以上，但信用风险溢价显著分化，不建议盲目追逐高收益。

我们认为，以下三点将主导下半年走势：

• 货币政策宽松预期：若三季度LPR进一步下调，信托产品整体收益率或将跟随下行20-30个基点；
• 非标转标进程加速：标品信托（如固收+、TOF）占比提升，其收益率波动更贴近债市，预期年化在4%-5.5%之间；
• 监管穿透式检查：对资金池和期限错配的清理，将挤出部分“伪高收益”产品，促使市场回归理性。

值得注意的是，信托理财产品的公司在产品设计上的差异正在放大收益差距。以我们监测的一家头部信托公司为例，其发行的政信类信托通过引入应收账款质押和土地抵押双重增信，收益率虽仅6.5%，但历史兑付率100%；而部分中小信托公司为争夺资金，将非标资产打包成结构化产品，收益率虚高至8%以上，实际风险敞口不可忽视。

案例说明：某央企信托“江苏政信”项目

该项目于2024年5月发行，期限18个月，募集规模3亿元，资金用于某地级市经开区的基础设施建设。其收益率设定为6.2%，较2023年同期下降约1个百分点。但项目方提供了当地财政预算内还款承诺函，且融资主体评级为AA+。这一案例典型反映了当前信托产品的“收益-信用”再平衡过程——投资者需要接受更低的票息，以换取更优的资产质量。

作为进元财富平台的合作方，我们观察到，高净值客户在2024年Q2的资产配置中，已将信托产品的持有比例从35%下调至28%，转而增配保险资管和私募债基。这从侧面印证了信托产品收益率吸引力边际减弱的现实。

最后，从技术编辑的角度给出一个实操建议：对于持有大量存量信托产品的投资者，下半年应优先关注上海城投政信定融类产品的提前赎回条款设置，部分产品允许在收益下行通道中提前终止以锁定当前利率，这比被动接受展期后的新收益率更为划算。